先抑后揚還是低位震蕩

在中期策略報告中，申銀萬國表示，下半年Ａ股市場將先抑后揚。在經(jīng)濟和政策的不確定性影響下，市場將繼續(xù)弱勢整理。但４季度ＧＤＰ和貿(mào)易順差的反彈，放松物價管制政策出臺，將刺激市場出現(xiàn)較大規(guī)模反彈。

而中信證券則認為，宏觀經(jīng)濟和業(yè)績預(yù)期依然是影響下半年股市的核心因素，在兩個因素尚未明朗之前，下半年Ａ股將維持低位震蕩格局。中國經(jīng)濟進入“軟著陸”階段，經(jīng)濟增長與通貨膨脹之間正在尋找一個新的平衡點，在此期間，股市往往會經(jīng)歷震蕩與波動。

油電價格放開帶來機會

６月２０日，國家推出油電價格新政，調(diào)升一再倒掛的油電價格。“這只是一次漲價，還有繼續(xù)提價的預(yù)期。但是，不會連續(xù)提價。”國信證券石化行業(yè)分析師李晨表示。

申銀萬國首席策略分析師陳李指出，由于糧食價格增速環(huán)比下降，預(yù)計ＣＰＩ未來逐漸走低，放松物價管制，提高成品油、電力價格的氛圍逐漸成熟。不僅如此，放松物價管制還可能減輕輸入性通脹壓力。中國資源需求占全球新增需求量比重非常大，如石油需求占全球新增需求的３０％。一旦放松物價管制，資源價格上漲，國內(nèi)需求受到抑制，全球需求出現(xiàn)顯著下降，大宗商品價格可能反而下跌。

在此主題下，建議關(guān)注石油、石化和電力行業(yè)，盡量回避機械設(shè)備類上市公司，但對于能源股，則持中性看法。重點布局電力石化股。

消費類板塊強者恒強

有關(guān)專家指出，在物價未得到有效控制之前，不妨順勢而為，盡量分享資產(chǎn)價格上漲而導(dǎo)致的股票資產(chǎn)價值重估的機會。

安信證券認為，在通脹不同時期的資產(chǎn)配置不同。本輪通脹可能有三個階段：

在通脹的第一階段，政府采取強力措施對能源和公用事業(yè)行業(yè)進行了嚴格管制，能源行業(yè)是最大的犧牲品。

第二階段上游價格調(diào)整、下游需求受挫，中游行業(yè)將是受害者。

第三階段是通脹回落，此時合理的大類資產(chǎn)配置應(yīng)是增持外幣資產(chǎn)，減少本幣資產(chǎn)和債券的配置，超配出口和外幣資產(chǎn)較多的企業(yè)。

資產(chǎn)整合的財富效應(yīng)明顯

奧運之前，被各方強烈看好的央企整合始終不現(xiàn)大動作，相反地方國企的整合卻在一次又一次高潮中漸入佳境。

君之創(chuàng)咨詢分析師仇建宏表示，未來最大的重組和整合行為將發(fā)生在國家劃分的第一類行業(yè)（國家壟斷行業(yè)）中。國家對這些行業(yè)的期望是要做到國家主導(dǎo)，對其中骨干企業(yè)的目標是世界一流，這兩項目標的達成一定會涉及行業(yè)資產(chǎn)整合和整體上市（利用資本市場做大做強）。目前來看，電力、煤炭、民航和航運是不符合國家壟斷的標準的，而軍工行業(yè)缺乏世界一流企業(yè)，所以這五大行業(yè)未來重組的力度會比較大。綜合考慮，我們覺得軍工、電力、煤炭、交通運輸（包括航運、航空、鐵路等）行業(yè)有較大的投資機會。

救災(zāi)板塊蘊含長期機會

分析人士指出，從年初的雪災(zāi)，到汶川大地震，再到目前的抗洪，災(zāi)難發(fā)生后資本市場都將衍生出一個共同的投資主題：災(zāi)后重建板塊。

天相投資分析師表示，災(zāi)后重建過程中，會有大量的房屋和公路、橋梁等需要修建，對建筑上市企業(yè)中以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房屋建設(shè)為主營的公司將帶來較大機遇。

針對災(zāi)后重建這一市場熱點，市場人士還特別提醒說，災(zāi)后重建板塊就其整體性來看，后市或?qū)⒚媾R一個分化的走勢，具備實質(zhì)性利好的公司有望持續(xù)走高，而短期概念性炒作或許退潮，投資者須當心追逐概念炒作的風(fēng)險。（韓立新）