中行報(bào)告預(yù)計(jì)二季度加息1-2次 準(zhǔn)備金率上調(diào)空間有限

   　中國(guó)銀行在30日發(fā)布的《宏觀經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中指出，目前貨幣政策繼續(xù)向穩(wěn)健回歸，預(yù)計(jì)在第二季度還會(huì)有1-2次加息，并且不排除央行繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率，但空間已經(jīng)有限。要謹(jǐn)防在貨幣政策回歸常態(tài)的過程中，為了控制物價(jià)，多種政策多管齊下造成對(duì)通脹“超調(diào)”，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸。

　　預(yù)計(jì)一季度CPI漲4.9%

　　報(bào)告預(yù)計(jì)，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回落，GDP增長(zhǎng)9.2%左右，CPI上漲約在4.9%左右。中行研究所分析師甄峰認(rèn)為，受投資、消費(fèi)和出口“三駕馬車”同時(shí)減速的影響，今年一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)將顯著低于去年同期。二季度我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、1000萬套保障性住房和中東北非政治局勢(shì)三個(gè)方面。

　　報(bào)告指出，為了管理通脹，同時(shí)避免“滯脹”，應(yīng)實(shí)行“需求緊縮、供給擴(kuò)張”政策，抑制流動(dòng)性過剩和總需求過快擴(kuò)張的同時(shí)要通過減稅、人民幣升值和促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步等擴(kuò)大和改善供給。

　　報(bào)告認(rèn)為，日本地震、國(guó)際油價(jià)、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)、美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向四大風(fēng)險(xiǎn)威脅全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。二季度，發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的政策取向趨于一致，特別是歐元區(qū)可能率先啟動(dòng)加息步伐。

　　防止對(duì)通脹超調(diào)

　　報(bào)告認(rèn)為，上半年我國(guó)宏觀調(diào)控主基調(diào)“積極穩(wěn)健審慎靈活”不會(huì)改變，貨幣政策繼續(xù)向穩(wěn)健回歸，但力度或?qū)p小、節(jié)奏或?qū)⒎啪彛?cái)政政策在重視調(diào)結(jié)構(gòu)中力度會(huì)有所放緩。中行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，政府在強(qiáng)調(diào)“控物價(jià)”的同時(shí)，也要強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”，即處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的三者之間的關(guān)系。

　　在利率政策方面，中行預(yù)計(jì)今年二季度還會(huì)有1-2次加息。中行指出，經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)是加息的前提；物價(jià)漲幅較高和負(fù)利率持續(xù)是加息的直接原因；跨境資本流動(dòng)則為加息提供了較好的時(shí)間窗口。

　　對(duì)于更為頻繁的存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，中行認(rèn)為，央行將根據(jù)不同情況，針對(duì)單個(gè)銀行采取差別化存款準(zhǔn)備金率政策。預(yù)計(jì)上半年調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的可能依然存在，目的在于抑制商業(yè)銀行過量的貸款發(fā)放，管理市場(chǎng)過剩流動(dòng)性，實(shí)施逆周期的宏觀審慎管理。

　　此外，甄峰指出，在貨幣政策回歸常態(tài)的過程中，應(yīng)堅(jiān)持小幅漸進(jìn)原則，防止為控制物價(jià)多種政策多管齊下，導(dǎo)致對(duì)通脹的“超調(diào)”，最后導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“硬著落”，加大經(jīng)濟(jì)金融的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。“由于本輪通脹是需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)共同作用的結(jié)果，不能單靠貨幣政策如提高存款準(zhǔn)備金率和加息等政策控制通脹。為了管理好通脹同時(shí)避免滯脹，宏觀調(diào)控政策應(yīng)由需求管理向需求管理和供給管理并重轉(zhuǎn)化。”(張朝暉)