4月份漲幅略微回落　輸入型通脹持續(xù)傳導(dǎo)——

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11日公布了4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)焦點(diǎn)再次聚焦在CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)上。從數(shù)據(jù)看，4月份我國(guó)CPI同比上漲5.3%，漲幅比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。這是今年CPI連續(xù)第二次“破5”，其中食品價(jià)格上漲11.5%，非食品價(jià)格上漲2.7%，消費(fèi)品價(jià)格上漲5.9%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲3.9%。居民消費(fèi)價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行。

　　雖然國(guó)家統(tǒng)計(jì)局一再?gòu)?qiáng)調(diào)CPI的價(jià)格同比漲幅已經(jīng)出現(xiàn)了小幅回落，國(guó)家關(guān)于物價(jià)調(diào)控的政策和措施也顯現(xiàn)成效，但市場(chǎng)對(duì)未來CPI走勢(shì)仍感擔(dān)憂。有分析人士指出，CPI仍高出此前的普遍預(yù)期，而受國(guó)外輸入型通脹的壓力，國(guó)內(nèi)有關(guān)生產(chǎn)資料、勞動(dòng)力成本、原材料價(jià)格上漲的趨勢(shì)短期內(nèi)難以得到根本扭轉(zhuǎn)，因此，我國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲壓力仍不可小視。

　　通脹壓力稍緩仍難樂觀

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)表示，4月ＣＰＩ同比漲幅回落、相關(guān)細(xì)類價(jià)格環(huán)比雖上漲但漲幅收窄，同時(shí)工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（ＰＰＩ）的同比漲幅由３月份的７．３％回落至６．８％，表明物價(jià)上漲的整體趨勢(shì)得到了初步遏制，國(guó)家關(guān)于物價(jià)調(diào)控的政策和措施取得了初步的成效。

　　但是，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良認(rèn)為，從4月份CPI達(dá)到5.3%的水平來看，依然處于較高水平。從結(jié)構(gòu)上來看，非食品價(jià)格上漲的壓力在上升，同時(shí)輸入型通脹開始從上游向下游轉(zhuǎn)移。

　　中國(guó)人民銀行4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，4月份狹義貨幣（M1）同比增長(zhǎng)12.9%，比上月末和上年同期分別低2.1和18.4個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日公布4月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）經(jīng)過3月短暫回升后，再次延續(xù)回落勢(shì)頭，環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。兩者均顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處在適度回調(diào)過程之中。

　　尚不能斷言階段頂點(diǎn)

　　盡管CPI指數(shù)環(huán)比較上月有所回落，但是一些專家判斷，未來幾個(gè)月CPI將進(jìn)入高位盤整態(tài)勢(shì)，現(xiàn)在尚不能斷言已觸及高點(diǎn)，下半年通脹形勢(shì)或有所緩解。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示：“預(yù)計(jì)在今后的兩三個(gè)月，CPI都將維持在5%以上的高位運(yùn)行，之后在下半年將出現(xiàn)回落，四季度CPI增幅將回落至3%-4%左右的水平。”中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明也認(rèn)為，未來幾個(gè)月CPI會(huì)圍繞著5%左右的水平進(jìn)行“拉鋸”，四季度才會(huì)有明顯的下降。

　　對(duì)于CPI不能減緩的原因，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)貨幣的流動(dòng)性仍然相對(duì)過剩，國(guó)外大宗商品價(jià)格上漲導(dǎo)致的輸入型通脹的壓力也還繼續(xù)存在。此外，由于前期價(jià)格上漲導(dǎo)致的原材料價(jià)格上漲壓力以及人工成本的上漲，這些都是CPI可能繼續(xù)攀高的原因。

　　專家表示，雖然食品對(duì)于CPI的推動(dòng)作用在下降，但服務(wù)、工資等的影響在上升，而且之前原材料等上漲過程中的傳導(dǎo)作用由于時(shí)滯作用的存在，未來仍會(huì)推動(dòng)CPI維持在一個(gè)高位。

　　祝寶良認(rèn)為，六七月份CPI漲幅將達(dá)到高點(diǎn)，CPI拐點(diǎn)是否出現(xiàn)還要看未來的環(huán)比走勢(shì)。

　　調(diào)控政策或進(jìn)入平穩(wěn)階段

　　如何在“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“抑通脹”之間取得平衡，把握好經(jīng)濟(jì)增速放緩的“度”，考驗(yàn)著宏觀調(diào)控的智慧。分析人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前CPI的增速雖然仍處高位，但是前期的緊縮效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，不需繼續(xù)出臺(tái)進(jìn)一步的緊縮，以保持現(xiàn)有的調(diào)控成果。因此，調(diào)控政策未來可能進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)的階段。

　　對(duì)此，連平預(yù)計(jì)未來的政策將呈現(xiàn)“收緊力度減弱，調(diào)控頻率放緩”的狀態(tài)。他表示，物價(jià)在下半年將出現(xiàn)一定程度的回落，而從三駕馬車及同比基數(shù)來看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不需要過于擔(dān)憂，因此無(wú)論從通脹形勢(shì)還是GDP增長(zhǎng)來看，下半年已無(wú)加息的必要。由于銀根偏緊已經(jīng)導(dǎo)致實(shí)際利率上升，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整也會(huì)開始趨于謹(jǐn)慎，頻率將放緩，下半年可能會(huì)在2-3個(gè)月調(diào)整一次。

　　盡管一系列穩(wěn)定物價(jià)的宏觀調(diào)控措施效果正逐步顯現(xiàn)，但是持續(xù)的通脹壓力仍將會(huì)影響央行的貨幣政策及調(diào)控手段的使用。對(duì)此，劉元春表示，根據(jù)目前通脹的壓力來看，央行將保持相對(duì)緊縮的貨幣政策不變。鑒于目前仍處于負(fù)利率時(shí)期，因此上調(diào)利率以及存款準(zhǔn)備金率的可能性都存在，但是調(diào)整利率時(shí)會(huì)更加審慎。

　　祝寶良也認(rèn)為，當(dāng)前物價(jià)上漲主要屬于輸入型通脹成本上漲帶來的壓力，因此不能僅僅依靠貨幣政策，要?jiǎng)佑冒ń档湍芎摹⒐芾砹魍ǔ杀镜确矫娴木C合手段。

　　對(duì)于未來CPI的走勢(shì)，盛來運(yùn)表示，“未來物價(jià)走勢(shì)仍有一定的不確定性，既有價(jià)格上漲的壓力，也有促進(jìn)價(jià)格下行的因素。在這種情況下我們還不能掉以輕心，仍然要切實(shí)地把控制物價(jià)過快上漲放在宏觀調(diào)控的首要位置。”記者 周小苑