面對經濟低迷，美聯儲缺醫少藥

　　美國聯邦儲備委員會（美聯儲）例行政策會議將于當地時間6月21日至22日舉行。雖然會議的舉行正值主權債務危機給歐洲及世界經濟前景蒙上陰影、美國經濟負面消息迭出、美聯儲6000億債券購買計劃（QE2）即將結束之際，但此間輿論及市場對此次會議的關注度并不高，認為在目前低迷的經濟形勢下，美聯儲除了維持現行政策外，再無其他靈丹妙藥。

　　歷史仿佛在重演。去年夏天，也是由于歐洲主權債務危機蔓延、美國經濟復蘇乏力、二次衰退陰云籠罩等因素，美聯儲不顧國際輿論的批評，釋放出其大舉購買6000億美元債券的計劃。同年底，美國國會兩黨也就大規模減稅及延長失業福利待遇達成一致，相當于又一個財政刺激計劃出臺。貨幣、財政刺激計劃雙管齊下，美國經濟迅速重現樂觀跡象。然而世事難料，中東局勢動蕩，日本地震、海嘯引發核泄漏，極端天氣導致食品等商品價格上漲，歐洲主權債務危機卷土重來等一系列沖擊接踵而至，美國經濟再度呈現頹勢。失業率5月份重返9.1%的高位，第一季度經濟增長率只有1.8%，經濟學家普遍預計第二季度的數據也好不了多少。美聯儲主席伯南克日前承認，美國經濟增長低于預期，令人沮喪。此間輿論認為，美國經濟雖然沒有陷入二度衰退，但如此貧血式增長很難稱得上復蘇。

　　盡管經濟形勢和一年前有相似之處，但無論是美聯儲還是美國政府都沒有去年那么幸運，可供選擇的對策少之又少。隨著美聯儲6000億美元的QE2將于本月底結束，近來市場一直猜測美聯儲是否會出臺第三輪量化寬松政策（QE3）。主流輿論則認為，美聯儲在本次會議上可能將討論進一步刺激經濟的措施，但推出QE3的可能性很小。因為盡管QE2在刺激經濟方面有一定效果，但這一政策伴隨而來的代價也顯而易見：外國政府、共和黨人甚至美聯儲內部，都在擔心QE2可能引發美國的通貨膨脹。

　　面對民眾不斷上升的擔憂情緒，人們普遍預計美聯儲此次政策會議只能維持現狀，既不緊縮也不進一步寬松，在相當長的時期內繼續維持目前的低利率政策，同時不向市場拋售其收購的資產。

　　截至目前，伯南克對美國經濟的表態依然相對樂觀，認為美國經濟增長將于下半年重新提速，理由是致使美國經濟陷入困境的一些外部因素，如油價高漲及日本地震災難導致的部分行業供應鏈中斷等，在短期內重復發生的可能性較小，因而對美國經濟的影響是“暫時的”。然而，美國經濟還受制于刺激政策效應減弱、債務和赤字、失業率抑制消費需求進而影響企業增加雇傭的信心等一系列內部挑戰。即使外部挑戰不再，美國經濟要在下半年克服內部挑戰實現加速復蘇的難度也很大。如果經濟繼續呈現低速增長局面，美聯儲恐怕也無計可施。伯南克已不止一次地表示，貨幣政策并非靈丹妙藥。

　　美聯儲無計可施，美國政府同樣幾近束手無策。去年底國會兩黨達成的減稅協議只有一年的有效期，意味著從明年1月起，美國財政就將進入緊縮狀態。而在此前，為了就提高債務上限達成協議，避免因美國債務違約而攪動全球金融市場，美國政府同意進一步削減政府開支。目前，債券市場對美國可能的債務違約表現得非常平靜，顯然是預計在最后一刻美國國會兩黨將就此達成協議。伯南克雖然主張美國長期而言應重建財政秩序，但認為短期內任何大規模、立即削減開支的計劃若導致復蘇停滯，都將對美聯儲未來的貨幣政策構成巨大壓力。　　（本報駐美國記者 馬小寧）