1年期央票發(fā)行利率16日意外上行。分析人士認(rèn)為，央票發(fā)行利率上行的直接效用是央行在公開(kāi)市場(chǎng)提升回籠力度，此次央票發(fā)行利率意外上行對(duì)加息的預(yù)示意義有待進(jìn)一步觀察。

　　央行公告顯示，央行16日發(fā)行50億元1年期央票，3.584%的參考收益率較上一期上漲8.58個(gè)基點(diǎn)。央行還進(jìn)行了290億元的28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率與上期的2.80%持平。由于近期央票利差大幅收窄，央行在公開(kāi)市場(chǎng)回籠力度已有逐步提高趨勢(shì)，因此，本期1年期央票發(fā)行利率上行多少有些出乎市場(chǎng)預(yù)料。

　　目前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，此次央票利率上行的主要作用在于進(jìn)一步縮小央票利差，提升央票回籠力度。目前來(lái)看，在法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)空間有限的情況下，未來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)將肩負(fù)起數(shù)量對(duì)沖的主要責(zé)任。

    之前央行公開(kāi)市場(chǎng)操作四周累計(jì)凈投放1650億元，9月上中旬到期量將大幅增加，再加上近期人民幣升值預(yù)期再度抬頭，熱錢(qián)流入不可不防，這些都對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)回籠能力提出更高要求。本次發(fā)行利率上行后，1年期央票一二級(jí)市場(chǎng)利差將繼續(xù)縮小至2個(gè)基點(diǎn)，有利于央票發(fā)行量的提升。

　　不過(guò)，作為傳統(tǒng)意義上的基準(zhǔn)利率風(fēng)向標(biāo)，1年期央票發(fā)行利率上行仍再次點(diǎn)燃投資者的加息預(yù)期。有觀點(diǎn)認(rèn)為，本次央票發(fā)行利率上調(diào)反映出明顯的加息信號(hào)，7月CPI同比創(chuàng)下37個(gè)月新高，通脹壓力依然嚴(yán)峻，而且央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告把利率放到政策工具組合首位，意味著央行在政策調(diào)控中將更加注重運(yùn)用價(jià)格工具。

　　回顧今年4月和7月的兩次加息，分別是在1年期央票發(fā)行利率超過(guò)1年期定存利率約20和25個(gè)基點(diǎn)之后出臺(tái)的，本次1年期央票發(fā)行利率上調(diào)后僅比1年期定存利率高約8個(gè)基點(diǎn)；而且7月加息之前，1年期央票發(fā)行利率高于1年期定存利率長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月之久。總體來(lái)看，本次央票利率上行是否為加息信號(hào)還有待進(jìn)一步觀察。(記者 葛春暉)